问任何一个交易者最重要的规则是什么，他们都会说“风险管理”。再问他们每笔交易的仓位是多少，你会得到一阵犹豫，这足以说明一切。
杀死账户的不对称性
50%的回撤需要100%的收益才能恢复。75%的回撤需要300%的收益。复利中没有对称的数学——回撤会因收益的几何结构而受到不成比例的惩罚。
每笔交易风险1%的交易者可以承受连续20次亏损，账户几乎不受影响。每笔交易风险5%的交易者在同样的20次亏损后实际上已经死亡。两者可能有相同的优势；但只有一个人还在交易。
凯利公式的答案（以及为什么大多数人不用它）
数学上最优的仓位大小由凯利准则给出。对于大多数零售交易者的优势，这大约相当于每笔交易资本的1-3%。半凯利（0.5-1.5%）是更实用的版本，因为凯利对优势的误估极其敏感。如果你认为自己的优势比实际更大——你确实如此——凯利会让你仓位过重。
情绪依赖
这是没人写到的部分：你的仓位大小决定了交易的情绪化程度。5%的仓位无法承受正常的波动——你的神经系统不允许。你会在第一次不舒服的波动时退出。1%的仓位，你可以坐得住。
仓位管理控制回撤。情绪调节控制仓位管理。顺序很重要：缩小仓位，情绪也随之缩小。那些存活足够久以实现复利的交易者，不是意志力最强的人。他们是那些仓位足够小，以至于不需要意志力的人。